钢矿

　　观点：供应仍有增量空间，钢材探底后反弹偏弱

　　钢材仍偏弱运行，日内持续下探，夜盘反弹力度也不足。宏观方面，国内七月宏观数据开始陆续出台，消费相对偏强，但地产和工程相关数据仍然弱势，碧桂园爆出债务危机加重市场担忧。产业来看，高炉铁水产量再度上冲到243水平，唐山四川有一定复产，其余省份平控压减暂未执行；钢厂利润持续承压，时点利润转亏，若利润继续恶化对增产压力将增大；螺纹成交修复动力有限；终端施工进度偏慢或暂未恢复，整体淡季特征明显，热卷相对稳健，但下游主动备货也有削弱，高供应下库存继续小幅累库。综合来看，宏观做多热情逐渐减退，市场对于政策托而不举略显不满，对风险担忧加重。短期考验成本支撑的力度。上涨驱动继续重点关注粗钢平控及宏观政策如何落地和加码。策略方面，继续关注螺纹1-5正套，01盘面利润做空逐步止盈，单边低位多单继轻仓持有，谨慎加多，若跌破支撑位多单暂减仓规避。

　　铁矿低位震荡，盘面压制明显。主流矿发运重新回落，澳洲发运维持在中性区间，巴西发运进度略高于前两年，总体发运表现稳健。北方和四川限产压力减弱，钢厂陆续复产，铁水产量继续向上修复，仍明显偏高。现阶段粗钢平控相对缺乏政策抓手，长流程产量高位偏刚性。钢厂烧结矿日耗和配比随之明显提升，使得厂库压力明显提升，特别是生矿库存仍处于底部，因此港口现货降价后刚需成交再度好转，港口库存降库力度加快。铁矿现实端的紧张格局仍有支撑，但中期的限产逻辑压制下，上冲动力也明显不足，盘面利润短期仍偏承压，后期能否修复有赖于政策力度。

　　焦煤焦炭

　　观点：吨焦盈利继续改善，双焦远月走强

　　10日双焦移仓换月明显，远月强于近月。焦炭方面，五轮提涨开启，幅度100-110元/吨，主流钢厂尚未回应。焦企利润改善，多有提产现象。需求端，铁水增至243万吨，焦炭刚需仍有支撑。炼焦煤方面，山西部分煤矿再出事故，产地供应受到一定影响。进口蒙煤甘其毛都口岸通车数在1000车左右。需求端，焦企利润修复，原料煤刚需较强，但当前煤价高位，下游对部分高价资源采购意愿减弱。短期钢厂减产力度不足，双焦需求仍有支撑。但近期钢价走弱，下游在经过阶段性补库后对高价原料接受度减弱，加之粗钢压减预期，盘面上方承压。策略单边试空焦煤01合约，套利焦煤9-1正套谨慎持有。关注粗钢压减政策落地情况。